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  • 專題研報
    玉米進入震蕩行情 預防季節性下跌提前到來
    發布時間:2021-05-19     點擊次     作者:期貨部   分享到:

    春節之后至今,華北地區玉米價格經過短暫的上漲,最高漲至3080元/噸,之后經歷一次快速下跌,四月初跌至階段性低點2730元/噸,一個月的時間下跌350元/噸,之后快速上漲,四月份中旬之后,華北地區玉米價格進入震蕩行情,企業保持庫存相對穩定的狀態下,維持看量調價的策略。截止5月18日,以山東壽光金玉米為例,其玉米收購價格參考2900元/噸,近一個月的時間價格震蕩的區間維持在2850-2950元/噸之間。

    企業采購心態放松,庫存維持高位

    玉米市場有句老話,漲看山東,跌看廣東,在南方銷區市場消費不振的情況下,華北市場成為帶動玉米市場價格上漲的主要引擎,庫存水平維持高位,根據我的農產品網對全國 12 個地區,96 家主要玉米深加工廠家的最新調查數據顯示,2021 年第 19 周,截止 5 月 12 日加工企業玉米庫存總量 588.8 萬噸,較上周減少 1.9%。從深加工企業的整體庫存情況來看,目前庫存水平處于近三年的高位,企業采購心態相對比較放松。

    小麥替代普遍,嚴重抑制玉米消費

    以山東市場為例,從2020年12月初開始,玉米價格開始高于小麥價格,1月份玉米價格高于小麥價格200元/噸以上,小麥替代逐漸形成規模,截至5月18日,兩者價差依然在380元/噸左右。新麥上市,基本確定高開,但跟玉米價格相比,飼料企業小麥替代優勢依然比較明顯,兩者之間的價差將成為左右玉米價格的關鍵因素。從長期趨勢來看,小麥價格必然是高于玉米價格,而小麥作為口糧,價格大幅上漲的空間有限,而小麥大量替代玉米必然不會長期存在。

    玉米季節性下跌或會提前到來

    目前市場看多和看空的皆有,支撐多頭的主要就是貿易商的存糧成本和新一年度的種植成本,短期來看,貿易商存糧成本確實對市場有支撐,但市場多頭并不像去年那樣堅決了,隨著本年度購銷期的結束,貿易商市場心態將更加謹慎。目前東北地區深加工企業玉米庫存,除了少數企業外,大部分企業玉米庫存基本能和新糧對接,山東地區成為東北糧消費的主要去處。而華北地區深加工玉米庫存也明顯高于往年同期,山東地區基本維持在一個多月的庫存,后期只需要保持玉米庫存的動態平衡即可。

    短期來看,玉米市場進入震蕩行情,價格上漲和下跌的空間都不大。但是8月份中旬之后,湖北和華北地區春玉米將陸續上市,將進一步壓制市場心態。因此,綜合來看留給中間貿易商出貨的時間越來越短,市場心態很容易完成多轉空的變化,而玉米價格的下跌可能等不到8月份,玉米市場的季節性下跌可能會提前到來。

    (來源:中華糧網)

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